日前，媒体爆出，但斌清仓时一脸茫然。
我发了一个帖子，在雪球上引起了很多讨论。
原因很简单我认为，因为WW3的预期，单斌看空的理由并不充分
另外，高位满仓，低位清仓，不符合他常说的时间的玫瑰，典型的风格漂移。
有意思的是，由于4月份上海没有预测到，市场确实走了一波下跌，很多声音都称赞单斌看准了。
可是，这些钦佩的人忽略了一点但是Bin开始清仓的时候，还没有上海，所以这完全是两个问题
最近单斌清仓a股，买美股。
错过了a股的反弹，吃了美股的下跌我又一次站在了风口浪尖，被投资人炮轰
这一次，我认为他做了正确的事情，但这是一种勇敢的行为。
因为，在我看来，现在买美股确实是性价比最高的价值投资。
其实股市投资和买房买资产差不多影响投资性价比的因素有很多
但重点是看购买贵不贵，好不好，有没有超额收益。
所以可以从估值水平，成长性，超额收益三个角度来看美股，港股，a股市场的基本情况。
—01—
美股估值处于10年低点，成长性全球最好。
1.首先我要回答一个问题美股贵吗
从静态估值来看，目前纳斯达克，道琼斯工业平均指数和标准普尔500的市盈率分别为27.6倍，20.33倍和19.91倍分别低于最近十年81.08%，41.73%，69.56%的时间点
一般认为30%以下的指数分位数被低估，30%~60%合理，60%以上被高估:
因此，目前纳斯达克，道琼斯工业平均指数和标准普尔500分别处于低估，合理和低估水平，美股整体估值处于低估状态。
2.其次，要看美国股市好不好。
从资产质量来看，美国的重量级公司现在主要由苹果，微软，谷歌，亚马逊，特斯拉，脸书，强生，宝洁等科技，制药和消费公司组成在美国股票中权重最大的25家公司在过去10年中上涨和下跌了10.6倍。
无论是1995年到2000年的互联网，2005—2015年消费电子，2010—2022年新能源汽车，或者人工智能，超宇宙，VR，2018年以后的AR，都有美股相关公司参与，增长世界第一。
在美股龙头公司的带动下，相关科技，消费，医药行业的股市也表现非常出色。
所以从成长性来说，得益于吸引全球顶尖人才和硅谷公司的创业氛围，美股的成长性非常优秀。
3.美股目前有超额收益吗。
从美股的历史走势来看，经济形势和货币政策是影响美股走势的重要原因，失业率与标准普尔500指数负相关，即经济越好，失业率越低，美股上涨越好。
今年以来，美股调整幅度较大，主要是大宗商品价格上涨，推动了美国CPI的持续增长美联储持续加息，导致10年期美国国债收益率从1.75%大幅上升至3.4%
这对美股的估值造成了很大压力，最明显的是股票市场产生了重大影响。
但从过去10年美国国债收益率的走势来看，美国国债收益率持续改善的背景是能源通胀高企+美国经济依然强劲。
因此，虽然目前利率较高，但如果俄乌冲突平息，中期可能下降，美国高科技成长股也有望迎来一轮估值修复过程。
毕竟纳斯达克的估值，这一轮基本达到了近10年来的最低点，而且太低了。....
也有人说，现在美股处于收水阶段，而国内股票处于放水阶段，投资性价比不同美股估值完了，就有可能进入业绩厮杀阶段
但是，从更长远的角度来看，放水才是主旋律而且中美长期债务的利差也不能倒挂太多
至于美股，事实上，标准普尔500目前的回调幅度已经达到23.7%，纳斯达克的回调幅度已经从高点达到33.4%。
从跌幅来看，本轮熊市跌幅已经达到21世纪以来美股熊市跌幅的中位数水平，超过2011年和2018年。
可是，在2000年和2007年，经济危机发生了。
这种可能性有多大我无法判断我们自己判断吧
另外，从技术面来看，纳斯达克的10000点叠加在6月线上，13年来没有跌破过。
10000点是纳指的强支撑线，也极有可能形成中期底部。
—02—
港股垂直估值不便宜，成长性差。
1.先看看港股贵不贵。
从静态估值来看，目前恒生指数，红筹股指数和恒生科技指数的市盈率分别为10.59倍，6.4倍和44.56倍。
分别低于最近十年43.80%，99.15%，10.04%的时间点。
一般认为30%以下的指数分位数被低估，30%~60%合理，60%以上被高估:
考虑到恒生科技指数整体因国内互联网监管而利润下降，市盈率扭曲，其实恒生科技指数整体应该处于合理低位。
目前港股的估值应该也处于整体合理低估的水平。
2.现在香港股市好吗。
从成长性来看，2018年之前，港股的权重股大多是能源，金融，保险等传统行业的龙头公司，成长性较差。
日前，港交所主板规则修订生效，降低了三类公司赴港上市门槛:不同投票权结构的公司，生物技术公司，第二次上市的公司。
但整体来看，港股的成长性仍略逊于美股和a股。
从近十年的涨幅来看，也是如此港股前25大权重股，过去十年平均涨幅只有2.2倍，而且大部分权重股都是金融企业，涨幅非常缓慢，严重低于a股和美股
3.目前港股有超额收益吗。
由于香港与美国实行联系汇率，其货币政策与美国股市相似上市的港股都是国内公司，经营业绩主要与国内经济形势相匹配，一般很难有超额收益
不过港股一般可以用恒生AH溢价水平来看相对于a股的溢价水平:
这个指数中枢在130左右一般来说，150只港股有超额收益，120只港股相对a股没有超额收益所以目前港股有超额收益，但不明显
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a股的指标显示在底部，有较好的成长性或超额收益。
1.a股贵吗。
从静态估值来看，目前中证500，沪深300和上证50的市盈率分别为20.97倍，12.60倍和10.12倍分别低于最近十年89.38%，46.77%，45.31%的时间点
一般认为30%以下的指数分位数被低估，30%~60%合理，60%以上被高估:
目前a股估值整体处于合理低估水平。
2.a股股市好不好。
从成长性来看，a股聚集了最多的国内上市公司。
与港股以金融，地产，互联网为主不同，a股公司的行业分布更加均匀，制造业和工业占比明显高于港股。
从近十年的涨幅来看，a股前25大权重股近十年平均涨幅为11.3倍。
考虑到上市公司一季度业绩增速低于美股，a股实际增速略低于美股，高于港股。
3.目前a股是否存在超额收益。
国内政策是独立的目前我们整体处于降息通道打压a股企业利润的主要因素有影响上市公司业绩的疫情，中美关系，俄乌冲突等
从股票和债券的性价比来看，目前沪深300的收益率是10年期国债到期收益率的3倍左右从以往的情况来看，三次以上就能成功预示a股的底部所以a股也应该有超额收益
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三个市场对比结论:美股gt，gt，香港股票
综上，性价比排名:美股gt，a股股市gt，香港股票市场
我还总结了以下三个市场的特点:
A.美股市场简介:美股成长性最好，目前估值处于低估水平美联储加息的大部分预期已经反映在价格中从就业率数据来看，美股目前的经济势头还是不错的，有一些超额收益，美股性价比最高
三个字总结:高成长，长牛验证，创新驱动。
B.港股市场简介:港股市场静态估值很低，目前估值处于合理低位虽然18年后引入了大量互联网医药公司，但总体还是以金融，能源为主，成长性差，超额收益少目前香港股市性价比较低
三个字:极度低估，新兴行业，高股息率。
C.a股股市简介:a股受疫情影响难以预测，中美关系紧张但股票和债券的性价比表明当前a股处于底部区间，成长性极佳，当前a股股市性价比一般
总结三个字:底层区域，科技成长，共享发展红利。
所以斌增加美股仓位其实没有问题。
因为投资最甜的一块蛋糕就是价值+成长。
相比a股和港股，美股科技公司的护市更高现在你很容易看到特斯拉和AMD在美股30倍市盈率左右的价位有较好的增长前景，以10XPE出头的价格看facebook，高通，谷歌，TSMC，甚至5~6X的价格，看英特尔，惠普目前美股估值已经处于比较低的位置，龙头公司估值也不贵，可以重点关注
$纳斯达克综合指数$$恒生指数$ $沪深300$
