五家基金公司旗下的首批增强策略ETF于2021年底陆续发行作为ETF主动管理的重要形式，五只增强策略ETF的上市填补了ETF市场的空白，丰富了ETF市场的产品类型如今半年过去了，这些创新的ETF产品发展如何
中国证券报记者观察发现，目前这些策略增强的ETF仍在接受市场的考验，在规模和业绩上面临一定压力究其原因，一方面是今年以来复杂多变的市场环境，另一方面这类创新产品要被投资者广泛接受还需要一段时间
规模缩小
虽然主动管理型ETF在美国已经存在了十几年，但对于国内投资者来说，主动管理型ETF在中国基金市场还是新产品首批5只增强策略ETF中，3只基金跟踪中证500指数，2只基金跟踪沪深300指数这5只增强型策略ETF采用了类似美国主动管理型ETF的全透明模式，即在每个交易日开盘前公布当天的申购赎回清单，投资者可以从清单中得知持仓股票的名称和数量
首批5只策略增强ETF分别是景顺长城中证500增强策略ETF，南方中证500增强策略ETF，国泰沪深300增强策略ETF，华泰白锐中证500增强策略ETF和招商沪深300增强策略ETF这五只基金一上市就受到很多投资者的青睐数据显示，这5只增强策略ETF的发行规模分别为15.00亿元，7.47亿元，18.93亿元，13.95亿元和9.93亿元
但经过半年多的发展，这五只基金在规模上面临一定的压力数据显示，截至9月22日，上述五只基金的规模分别为8.58亿元，1.47亿元，15.1亿元，10.16亿元和4.39亿元
从持有人结构来看，截至6月30日，上述5只增强策略ETF的基金份额持有人数量分别为13，127份，2，617份，16，750份，12，759份和4，716份持有人中，机构占比分别为31.19%，20.58%，57.09%，49.11%，57.10%从业绩来看，5只增强策略ETF业绩分化明显
前景可期
积极管理ETF以面对市场挑战的原因有很多。
虽然主动管理型ETF的全透明操作模式可以使投资者及时获得持仓信息，但许多基金经理担心，全透明的持仓结构可能导致许多投资者复制和跟踪主动管理型ETF的持仓，进行搭便车交易但当投资策略中跟踪的资金量较大时，投资策略就会有失败的风险
同时，控制操作风险也是此类ETF管理的一大难点管理人员每天需要根据指数公司收盘后提供的指数成份股权重文件信息制作PCF清单，同时，在投资操作层面，要细化到防止现金赎回和现金赎回主动投资策略比指数周期性调仓换手率高，做PCF难度更大，进而操作风险控制难度更大
一位基金经理表示，增强对策略ETF的管理，不仅考验基金经理对行业和个股的基本面分析，还需要基金经理考虑周期对股票的影响只有在分析中把两者有机地结合起来，才能使获得的增益不仅仅是线性的
业内人士认为，由于主动管理型ETF成立时间较短，且受上半年市场环境影响，对主动管理型ETF的评价不能仅从短期业绩等单一角度进行分析伴随着投资者对主动管理型ETF的接受度越来越高，主动管理型ETF的发展前景依然值得期待
业内人士表示，增强型策略ETF等产品的最终竞争是基金公司持续获取超额收益的能力，因此一家公司的主动投资能力将成为真正的驱动力上海某指数投资基金经理表示，虽然在今年的权益类投资环境下，主动投资能力未能形成对ETF基金管理的良好支撑，但这才是未来主动管理ETF基金的真正魅力所在
除了提高公司的主动投资能力，积极管理ETF的选择也很重要一些差异化机会可能会带来不同的投资前景有公募基金经理表示，一些具有差异化优势的细分方向可以成为主动管理ETF的突破方向此外，在一些跨市场的机会方面，积极管理ETF有很大的潜力
