日前，江苏瑞科生物技术有限公司向港交所递交招股书，摩根士丹利，招银国际，中信证券为其联席保荐人。
若瑞科生物成功登陆港股，将会成为港股疫苗板块中为数不多的标的，同时也将获得港股HPV疫苗第一股的称号。
核心产品未上市
公司连年亏损
瑞科生物成立于2012年，从事创新型疫苗的生产制造，拥有新型佐剂开发，蛋白工程和免疫评价三个技术平台，是为数不多可以自主开发新型佐剂的公司同时，公司共有12条疫苗管线，包括HPV疫苗，新冠疫苗，成人结核病疫苗，手足口病疫苗，流感疫苗等
据此次招股书显示，瑞科生物产品线中进展最快的是HPV疫苗和新冠疫苗。。
目前瑞科生物的九价HPV疫苗处于III期临床阶段，预计2025年提交上市申请根据消息显示，国内同处此阶段的企业还有博唯生物，康乐卫视，万泰生物等，但综合来看，市场竞争激烈度不大
同时，公司的重组蛋白新冠疫苗ReCOV和mRNA新冠疫苗R520A也已进入关键研发阶段，预计2022年提交紧急使用授权申请日前，瑞科生物宣布，菲律宾已批准新冠疫苗ReCOV开展II/III期临床研究
一位医疗行业从业者对《证券日报》记者表示，瑞科生物的新冠疫苗R520A对奥密克戎毒株有效性明显，且作为冻干剂型mRNA疫苗，更易于储存和运输，这也成为其独有的竞争优势。
虽然公司看似占据了领先优势，但瑞科生物目前并没有进入批准商业化的产品，且在盈利方面表现欠佳数据显示，2019年，2020年以及2021年前9个月，公司亏损总额分别为1.38亿元，1.79亿元及5.2亿元，同期研发成本分别为6330万元，1.31亿元及3.72亿元
红杉资本等
多家知名机构投资
作为可以有效预防癌症的疫苗，HPV疫苗的市场需求极其旺盛，且获得政策层面的大力鼓励根据消息显示，目前全球已上市的HPV疫苗分别是二价，四价和九价疫苗据东北证券统计数据显示，2020年，HPV九价疫苗的市场规模达131亿元，预计该规模到2030年将达到690亿元
目前，国内获批上市的HPV疫苗仅有万泰生物的二价疫苗，葛兰素史克的二价疫苗以及默沙东的四价疫苗和九价疫苗据弗若斯特沙利文数据显示，2017年至2020年期间，默沙东四价疫苗及九价疫苗在国内的总批签发量分别为1690万支及960万支而相对于中国总人口而言，HPV疫苗的接种率还不到1%
即使考虑到HPV疫苗的接种率的预期增长，到2025年，中国仍将有2.34亿9岁至45岁女性未接种HPV疫苗，假设每人接种三剂，则可能需要7.02亿剂另外，国家统计局早前数据显示，仅九价HPV疫苗的适龄人群就有约1.2亿
同时，在政策方面，国家也正在大力响应世界卫生组织《加速消除宫颈癌全球战略》计划截至目前，内蒙古，福建，山东，广东等多个省市地区均已开始推出免费接种HPV疫苗相关政策
基于巨大的预期市场体量，以及政策鼓励，资本市场对相关疫苗公司青睐有加。
以瑞科生物为例，据招股书显示，公司曾于2019年3月份至2021年6月份共完成4轮融资，累计融资额达23.51亿元投资方包括红杉资本，君联资本以及淡马锡等知名投资机构截至2021年6月份公司C轮融资完成时，其估值已攀升至89.65亿元
上述医疗行业从业者对《证券日报》记者表示，智飞生物依靠代理默沙东的HPV疫苗，市值已超过千亿元水平，万泰生物凭借二价HPV疫苗及在研九价HPV疫苗，市值同样超过千亿元此次瑞科生物选择登陆港股，看重的是其对医疗领域的一贯偏爱，预期瑞科生物也会取得不错估值
谈及未来发展，瑞科生物表示，IPO募资将会用于多款疫苗产品的临床试验以及注册等，包括重组HPV二价候选疫苗REC601，REC602，伴佐剂二代HPV候选疫苗REC604a，REC604b，以及新冠肺炎疫苗ReCOV。万泰生物还在《2021年度非公开发行A股股票预案》中表示，由于缺乏竞争和生产能力有限，人乳头瘤病毒疫苗多年来一直保持高价，这限制了发展中国家的广泛接种。
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