2022年以来，450SR等400—600cc排量的自主品牌密集上市，产品性能与川崎等外资品牌的差距迅速缩小，使得国内大排量摩托车竞争的焦点从入门级仿制转向高级班虽然短时间的密集投放加剧了行业竞争，但一方面有效应对了本田等世界头部品牌自2021年以来更加积极的国内市场战略，同时也帮助自主头部品牌实现了R&D能力和产品矩阵的同步升级，促进了品牌盈利能力和潜力的提升建议重点关注娱乐休闲动力设备龙头冯春动力和产品定位能力提升，市场份额领先的钱江摩托建议关注隆鑫通用
进口品牌在国内市场发力，自主摩托车企业有效抵抗从2021年开始，本田明显更加重视国内大排量摩托车市场三款300cc排量摩托车的推出，使得2021年新+五款> 250cc摩托车销量突破4万辆，自主品牌增速承压但今年自主品牌陆续推出新品，有效抵御了进口品牌的压力250cc以上燃油摩托车的市场份额由2021年的13.4%下降到2022年1—4月的11.1%此外，自主品牌定价反过来也给进口品牌造成了压力日前，杨光街车K Rider400定价由4.098万降至2.78万元，优惠幅度超过30%我们认为，过去两年是自主品牌不断拓展车型和排量细分市场，完善品类矩阵的产品爆发期目前，伴随着冯春，钱江等企业产品矩阵日趋完善，R&D能力规模化提升，自主品牌有望进入打磨产品性能，逐步在国内外市场与国际品牌竞争的新阶段
市场竞争趋于激烈，但自主品牌的盈利能力仍在加强2021年以来，考虑到二线自主品牌的定价策略和进口品牌的压力，摩托车市场竞争趋于激烈但伴随着国内大排量摩托车市场空间的提升，自主品牌的R&D能力和产品性能也在同步提升一方面，冯春，钱江等自主品牌对二线自主品牌形成了产品溢价，另一方面，与川崎等进口品牌的差距不断缩小据公司调研，相对于入门级摩托车，400—600cc的摩托车确实给自主品牌带来了更高的毛利率因此，我们认为尽管当前行业竞争日益激烈，但伴随着市场空间的扩大和R&D投入的增加，冯春，钱江等一线自主品牌摩托车的排量矩阵将继续升级，推动盈利能力的阶梯式提升
风险因素:国外品牌切入国内市场的速度快于预期，受疫情影响，销售能力不及预期，海外营销不如预期。
投资策略:2022年1—4月，受疫情影响，> 250cc国产摩托车实现销量11.95万辆，同比增长+40.5%伴随着市场容量的不断提升，行业竞争也在加剧，高性价比的优质自主车型密集上架虽然自主品牌之间的竞争削弱了产品本身的盈利能力，但这一策略一方面有效缓解了2021年以来国外品牌进入国内市场带来的压力，另一方面，伴随着规模效应的增加，更高的竞争强度可以激发自主品牌的R&D能力和产品性能，显著缩小与进口品牌的差距，产品矩阵升级将带动整体盈利能力上升因此，长期来看，我们仍然看好大排量摩托车市场的市场潜力，以及各大自主品牌未来的出海策略建议重点关注娱乐休闲动力设备龙头冯春动力和产品定位能力提升，市场份额领先的钱江摩托建议关注隆鑫通用
